개인 투자자들의 수익률을 갉아먹는 가장 큰 적은 무엇일까요? 바로 '처분 효과'입니다. 수익이 난 주식은 서둘러 매도하고, 손실이 난 주식은 끝없이 보유하는 심리적 편향이 투자 성과를 결정적으로 악화시킵니다. 이 글에서는 개인 투자자들이 반복적으로 빠지는 처분 효과의 함정과 이를 극복하는 방법을 실제 사례와 함께 살펴보겠습니다.
처분 효과와 손실회피 심리의 메커니즘
처분 효과는 수익이 난 주식은 빨리 처분하고 손실이 난 주식은 오래 보유하는 투자자들의 일반적인 성향을 말합니다. 실제 투자자 행동 분석 결과, 개인 투자자들은 수익률이 마이너스를 지나 0%가 되는 순간, 즉 원금을 회복할 때 가장 많이 매도하는 것으로 나타났습니다. 반면 손실 주식은 상당히 오래 보유하는 경향을 보였습니다.
이러한 현상의 근본 원인은 '손실 회피 성향'에 있습니다. 전문가들은 손실을 실현하면 고통이 따르기 때문에 언젠가는 오를 것이라는 기대를 가지고 계속 보유하는 것이 처분 효과에 영향을 미친다고 설명합니다. 실제로 한 투자자는 3년 동안 바닥을 찍었던 주식이 다시 올라가 겨우 2% 수익을 내자 즉시 매도했습니다. 시간은 많이 걸렸지만 손해는 보지 않았다는 안도감이 작용한 것입니다. 그러나 이후 해당 주식은 2022년 수준까지 회복하며 30% 이상의 수익 기회를 제공했습니다.
더 극적인 사례도 있습니다. 삼성전자를 7만4천원에 매수한 투자자가 4년 동안 물려 있다가 원금을 회복하자마자 7만6천원에 바로 매도했습니다. 100주나 보유하고 있었기에 쉽게 팔지 못했지만, 다행히 '구조대가 왔다'는 생각에 서둘러 매도 버튼을 눌렀습니다. 그러나 이후 주가는 16만원까지 급등했고, 결국 20만원 정도의 수익밖에 내지 못한 채 엄청난 기회비용을 감수해야 했습니다. 물려 있던 기간이 너무 길어서 지긋지긋했고, 그냥 기억에서 지우고 싶어서 팔았다는 투자자의 고백은 많은 개인 투자자들의 현실을 대변합니다.
원금회복 매도와 물타기의 함정
주식 매도 실험에서는 23명의 투자자들에게 +20%, +10%, -10%, -20% 수익률을 보이는 네 개의 주식 중 급하게 돈이 필요할 때 반드시 한 가지를 팔아야 하는 상황을 제시했습니다. 결과는 놀라웠습니다. 20% 수익이 난 주식을 매도하겠다는 응답이 12명, 10% 수익 주식 매도가 3명으로, 총 15명이 수익 주식을 매도하겠다고 답했습니다. 반면 손실 주식을 매도하겠다는 응답은 단 8명에 불과했습니다.
익절을 선택한 투자자들은 "주식 투자는 수익을 얻기 위한 것이므로 제일 먼저 목표를 달성한 종목을 매도하겠다"고 답했습니다. 또 다른 투자자는 "마이너스인 종목들을 계속 갖고 있다 보니 약간 정이 드는 것 같다"며 익절을 선택했습니다. 이는 손실 주식에 대한 감정적 애착이 형성되는 과정을 보여줍니다.
더욱 문제가 되는 것은 무분별한 물타기입니다. 넷마블 주식을 20만원에 매수한 투자자는 주가가 4만원대까지 폭락하자 물타기를 시작했습니다. "여기서 200주만 더 구매하면 27%까지 회복할 수 있다, 아니다 500주를 사버려서 20%로 만들자"는 식으로 평단가를 낮추려 했지만, 결국 36%의 손실을 안고 여전히 보유 중입니다. 대부분 빨갛게 양전이 된 종목은 바로 매도해버려서 쭉정이들만 남아 있는 느낌이라는 고백은 많은 개인 투자자들의 계좌 현실입니다.
손실이 난 주식을 오래 보유할수록 오히려 수익률이 나빠지는 경우가 많습니다. 그런데도 우리는 왜 쉽게 처분하지 못할까요? 매수 매도 시점이 투자에서 가장 어렵기 때문입니다. 이익이 난 종목을 너무 빨리 팔아버리고 손해가 난 종목은 너무 오래 가지고 있는 일반적인 성향이 바로 처분 효과이며, 그 이유는 손실 회피 성향이 되게 크게 영향을 미치기 때문입니다.
투자심리 극복을 위한 실전 전략
처분 효과와 손실 회피 성향을 극복한 투자자도 있습니다. 20년 넘게 주식 투자를 한 베테랑 투자자는 "벌써 20% 확정적인 수익이 난 상태라면, 똑같은 기대치와 시간을 투자했을 때 이미 더 많은 수익을 창출했기 때문에 이것이 1순위 매도 대상"이라며 합리적 선택을 했습니다. 또 다른 투자자는 상금 벌금 실험에서도 감정을 배제하고 숫자를 따랐으며, 주식 매도 실험에서도 손실 주식을 매도하는 선택을 했습니다.
그러나 이 투자자도 과거에는 "손절매는 없다"는 식으로 투자했다가 6년 동안 보유한 주식이 마이너스 50%까지 떨어진 경험이 있습니다. 이후 작년 5월 퇴직하고 전업투자자가 된 지 1년 반 정도 되었으며, 10년 넘게 주식 투자를 했지만 원칙을 정하고 손절매를 시작한 것은 불과 1년 전부터입니다. 손절매는 정말 어렵습니다. 아침에 주식창을 열고 "이거는 팔아야지"라고 생각하지만, 실제로 매도 버튼을 누르려고 보면 그 순간 손실로 확정이 되기 때문에 팔 하나 잘라내는, 손을 하나 끊어내는 정도의 각오가 없으면 사실상 손절이 너무 어렵습니다.
현재 이 투자자는 10% 이상 떨어지고 그 종목이 2~3년 내에 다시 회복할 가능성이 안 보이면 차라리 손실을 줄이는 쪽으로 손절을 진행하고 있습니다. 손절매도 분할 방식으로 진행해 손실을 최소화하고 있으며, 그 후 수익률 또한 점차 안정적으로 개선되고 있습니다. 전문가들은 조언합니다. "어떤 종목은 2%, 1% 이렇게 떨어지고, 크게 빠질 때는 10%씩 빠집니다. 그럼 그 순간 자신의 리스크 톨런스, 즉 어느 정도의 위험을 감내할 수 있는지를 알 수 있습니다. 이것은 선언적으로 알 수가 없고 직접 겪어봐야 합니다."
투자 대상도 좋다 나쁘다를 떠나서 궁합이 맞는 게 있습니다. 내 성향에는 이건 아닌 것 같다면 그런 종목은 제외하고 새로운 후보군을 끼우는 것입니다. 이런 경험치들이 쌓이게 되고, 긴 호흡으로 여러 개의 자산을 가져간다는 것이 어떤 힘을 주는지, 이러한 것들은 실전을 통해서 아는 것이 굉장히 중요합니다.
주식시장이 좋지 않을 때 계좌가 푸르둥둥하면 매도하고 다시 시작하고 싶은 마음이 커집니다. 하지만 시장이 회복될 때 다시 사지 못하는 경우가 대부분입니다. 개미투자자들이면 누구나 한 번쯤 경험하는 일입니다. 많이 떨어졌던 종목이 우연히 원금을 회복하는 순간, "드디어 손실 회복했다, 이제 고통에서 해방이다"라는 식으로 팔아버리고 새로 시작하고픈 마음이 드는 것입니다. 손실 회피 성향은 정말 맞는 말입니다. 수익이 날 때보다 손실이 난 계좌를 보고 있으면 마음이 찢어질 것 같으니까요. 수익이 나면 기분 좋고 으쓱할 뿐이지만, 손실을 확정짓는 매도 버튼은 누르지 못합니다.
무조건적인 물타기는 자제해야 합니다. 이 종목이 가라앉고 있는 배인지 아닌지 모르기 때문입니다. 주식을 보유한 사람은 그 종목에 대해 비판적인 시각을 가지기가 쉽지 않습니다. 숫자를 봐야지, 감정적으로 움직이다 보면 배는 결국 산으로 가고 내 계좌는 가라앉는 위험에 빠지게 됩니다. 전문가들은 손실선을 정해야 한다고 조언합니다. 어느 정도 떨어지면 기계적으로 매도하는 것이 더 좋을 수 있습니다. 감정적으로 대응하지 않으려면 사전에 계획을 세우는 방법이 유효합니다. 매수 전에 계획을 수립하는 것입니다. 어떤 회사인지 확인하고, 언제 살 것인지 검토하며, 얼마나 수익이 나면 매도할지 등을 미리 정해두는 것입니다. 그런 계획조차 없다면 너무 많이 올라서 못 팔고, 폭락해서 못 팔고, 평생 주식을 보유하면서 물타기를 계속하다가 대주주가 될지도 모릅니다.
처분 효과를 극복하는 것은 단순히 매매 기법의 문제가 아니라 투자 심리를 이해하고 통제하는 문제입니다. 손실 회피 성향을 인정하고, 원금 회복 시점의 매도 유혹을 경계하며, 사전에 명확한 원칙을 수립하는 것이 핵심입니다. 지금 같은 변동성 높은 주식시장에서는 중심이 흔들리기 쉽습니다. 어떻게 하면 잃지 않으면서 내 계좌를 늘릴 수 있는지에 대한 고민이 필요한 시점입니다. 묻지마 투자는 지양하고, 감정이 아닌 숫자와 원칙에 따라 투자해야만 장기적으로 성공할 수 있습니다.
[출처]
영상 제목/채널명: https://www.youtube.com/watch?v=1q8X-uCUcag&t=1s